智通财经APP获悉 ，标普500指数虽已重返历史高点，美股此轮持续两个月 、令人屏息的快速上涨已明显减速 ，这一点已毋庸置疑 。该基准指数自3月低点以来 ，仅用41个交易日便累计飙升逾19%。DataTrekResearch的分析师指出，这一涨幅已接近‘两个标准差’的水平，意味着在统计上极为罕见 ，通常每100个交易日中才会出现一两次。这可能意味着 ，短期内最轻松的赚钱阶段已经过去，投资者应为美国夏季期间更为缓慢的爬升甚至横盘整理做好准备 。
DataTrek的JessicaRabe周三在给客户的报告中写道：“历史经验表明 ，标普500指数可能会在此水平进行盘整 ，上涨步伐很可能显著放缓 。”
这种放缓或许已经开始。尽管标普500指数周四创下收盘新高，仅比5月14日的收盘价高出0.8% 。该指数已连续五个交易日单日涨跌幅未超过0.7% ，这是自今年2月以来最平静的一段时期 。周三的日内高低点差值为年内最小 ，尽管油价大幅下跌为股市提供了宏观层面的利好。
即使是周四推动股市上涨的催化剂，也可能令夏季市场维持区间震荡 ，美国和伊朗达成了一份为期60天的临时协议 ，延长停火并启动关于伊朗核计划的进一步谈判 。该协议可能使冲突陷入悬而未决的状态，而非决定性结局 。
留下的局面是 ，市场至少目前可能面临上行和下行催化剂双双不足的困境。Nationwide首席市场策略师MarkHackett表示：“市场正处于一个罕见的位置 ，技术面形成温和支撑，持仓和情绪偏向乐观但并未过度自满；而基本面处于五年来最强水平，但也没有出现过热迹象 。这种交集令空头感到犹豫 ，限制了任何回调的幅度和持续时间 。短期内很难看到什么因素能打破这一格局。 ”
市场表现平淡可归因于多个因素 。PiperSandler期权主管DannyKirsch指出 ，标普500指数看涨期权的未平仓合约高度集中在7600点水平，距当前交易价不到0.5% 。此外 ，个股表现出现“极大 ”分化。科技股表现亮眼 ，将市场其他板块甩在身后。
Kirsch表示：“科技股基本上一直在强势推进，无论油价如何变化 ，这波AI交易似乎都能持续走高 。现在的情况是 ，科技股不断上涨，而其他所有板块都像是被扔进了搅拌机 。”
Rabe指出 ，标普500指数年初至今的涨幅仅略高于盈利预期的上调幅度 ，这意味着在债券收益率高企和通胀顽固的背景下，前瞻市盈率仍被限制在21至22倍左右。她写道：“这种缺乏重估 ，即尽管盈利超预期 ，标普500估值倍数却停滞不前，是决定美股能否再迎来一波可观上涨的关键问题 。 ”她补充说，伊朗战争的快速解决或许是推动市盈率进一步扩张所需要的条件 。
当然 ，相反的情形依然是下行风险。富国银行投资研究所的策略师SameerSamana认为 ，由于市场已部分消化和平协议预期，中东局势出现新的重大升级将构成负面冲击 。与此同时 ，中期选举带来的不确定性历来是短期的逆风因素 ，而利率预期上升也可能压制股市 。
不过，Samana强调 ，推动今年上涨的基本面力量更为重要。他表示：“看涨阵营拥有可能最重要的因素：稳健的经济、持续的消费韧性以及AI基础设施的持续建设 。如果这些因素延续 ，标普500指数有望缓慢爬升，除非出现明确的下行催化剂 。 ”
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